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04.07.2025 12:48 AM
美日貿易談判陷入僵局,日本央行暫緩行動

根據日本央行每季度發布的短觀報告,新美國關稅的影響尚未對企業情緒產生顯著影響,大型製造商的商業狀況相比三月份的調查意外改善。

大型企業的營商狀況上升了1點至+13。對下季度的預測顯示下降1點至+12。在汽車行業,預期也僅下降1點,這表明唐納德·特朗普的關稅影響尚不被認為特別棘手。

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日本和美國已經進行了七輪貿易談判,旨在解決所有雙邊分歧,但尚未取得進展。Mainichi新聞在7月1日的報導中形容談判「陷入僵局」,在7月9日關稅暫停期之前達成協議的前景看起來不太樂觀。

6月20日,特朗普強調他無意降低汽車的關稅率,稱「日本不接受我們的汽車,而我們卻向美國進口了他們數百萬輛的汽車」是「不公平的」。次日,他表示「日本不採購我們的大米,而且他們有大米赤字」,暗示他可能在7月9日單方面對日本徵收更高的關稅。接著在7月1日,特朗普告訴記者他「不確定我們能否達成協議」,並建議對日本進口的關稅可能提高至30%或35%(即超越一般的24%互惠關稅率)。

目前預計日本將關稅暫停期延長到9月1日,但考慮到特朗普明顯的不滿,風險仍然很高。

所有這些都無疑耐人尋味,但關鍵問題是:談判如何影響日本央行對利率的立場?6月17日會議的日本央行會議記錄顯示,央行打算在關稅問題解決之前保持觀望態度。由於汽車是日本對美國出口的基礎,日本央行不會在沒有協議的情況下急於加息——這個問題過於重要,不允許犯錯。

結論:談判拖延得越久,日本央行的暫停期就越長。暫停期越長,不確定性就越大,因為沒有推動日圓升值的因素。目前市場預測認為,到年底前加息的機率只有略超過50%,不足以使日圓恢復過去中止的漲勢。

在連續七週的下跌後,日圓的淨多頭頭寸增加了1.48億美元,達到114億美元——這是一個明顯的看漲傾向——但公平價值的缺乏動向表明美元/日圓缺乏方向。

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日元仍處於交易區間,沒有明確的走向。如果談判結果對日本較為有利,相較於美國單方面施加的關稅,則日本央行加息的可能性將增加,美元/日元匯率可能會突破區間向下,目標在127-129區域。如果沒有解決方案,風險將上升,在這種情況下,可能會繼續區間震盪交易,緩慢向上漂移至149-150。

Kuvat Raharjo,
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Evgeny Klimov
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