empty
06.05.2025 17:51
Майское заседание ФРС: превью

В среду мы узнаем итоги очередного – майского – заседания ФРС. С одной стороны, это проходное заседание с предрешённым результатом. С другой стороны, валютный рынок буквально застыл в ожидании этого события. Словно это долгожданная кинолента – с непредсказуемым сюжетом, но с заранее известным финалом.

Ведь никто не сомневается в том, что регулятор завтра сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, оставив процентную ставку на уровне 4,5%. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность реализации этого сценария составляет 96%. При этом вероятность снижения процентной ставки на следующем (июньском) заседании рынок оценивает в 31%.

Другими словами, рынок уверен в том, что ЦБ сохранит ставку в этом месяце и почти не сомневается в том, что регулятор примет аналогичное решение по итогам июньской встречи. В чем же тогда заключается интрига майского заседания?

Здесь необходимо напомнить, что на протяжении последних нескольких недель председатель Федрезерва Джером Пауэлл находился под постоянным шквалом критики со стороны президента США, который публично назвал его «Мистер Слишком Поздно». Буквально позавчера Трамп в очередной раз призвал Федрезерв как можно быстрее снизить процентную ставку – по примеру ЕЦБ, который с начала текущего цикла снизил ставки на 175 базисных пунктов.

Можно не сомневаться в том, что Пауэлл не поддастся давлению со стороны главы Белого дома – всё это он проходил в период первого президентства Трампа. Но при этом интересуют акценты, которые будут расставлены в тексте сопроводительного заявления и в риторике самого Пауэлла. Ведь даже без Трампа ситуация сложилась достаточно непростая для ЦБ: с одной стороны – рост инфляционных ожиданий, с другой стороны – неоднозначная ситуация в экономике США. В зависимости от расставленных акцентов можно будет рассуждать о дальнейших перспективах смягчения монетарной политики.

Так, согласно исследованиям Мичиганского университета, ожидания инфляции на следующий год в США подскочили в апреле до 6,5%, после роста в марте до отметки 5,0%. Это самое высокое значение показателя с ноября 1981 года. Апрельские данные по росту CPI и PPI будут обнародованы уже после майского заседания ФРС (а именно на следующей неделе), поэтому члены ФРС будут вынуждены оперировать мартовскими данными, которые де-факто утратили свою актуальность. При этом более оперативные индикаторы и сигналы фундаментального характера рисуют достаточно мрачную картину, предвещая ускорение инфляции. Из-за новых пошлин в Штатах подорожают (уже подорожали) не только импортные товары, но и многие товары американского производства, в состав которых входят импортные компоненты. Поэтому ожидаемый рост инфляции – это проблема №1 для ФРС.

При этом регулятор, вероятно, оставит в тени остальные макроэкономические индикаторы, которые свидетельствуют о первых признаках замедления американской экономики. Тем более что здесь складывается достаточно неоднозначная картина, которую можно охарактеризовать лаконичным определением: «пока не всё так плохо».

Да, с одной стороны индекс потребительского доверия в апреле рухнул до 86-ти пунктов, а производственный индекс ISM – до 48,7. Это многомесячные минимумы. Но при этом индекс ISM в секторе услуг оказался в «зелёной зоне» (51,6), а апрельские Нонфармы отразили стрессоустойчивость рынка труда (количество занятых выросло на 177 тысяч, зарплатный показатель остался на уровне 3,8%, а безработица – на отметке 4,2%).

Даже провальный отчёт по росту ВВП США вызывает больше вопросов, чем ответов. Неожиданный спад в первом квартале (сразу на 0,3% при прогнозе +0,4%) был обусловлен во многом резким взлетом импорта (сразу на 41%), т.к. американские предприятия накапливали запасы перед вступлением в силу нового тарифного плана Дональда Трампа.

Разумеется, риски стагфляции повысились: тарифы продолжают оказывать повышательное давление на цены и понижательное – на остальные экономические показатели. Но при этом сложившаяся ситуация позволяет Федрезерву не спешить со снижением ставки, так как последние данные о состоянии американской экономики свидетельствуют о ее силе (пусть даже и угасающей).

О чём всё это говорит? Во-первых, о том, что по итогам майского заседания ФРС сохранит все параметры ДКП в прежнем виде. Во-вторых, регулятор наверняка обеспокоится ростом инфляционных ожиданий, но при этом отметит, что пока что ЦБ не располагает достаточными данными, чтобы оценить последствия пошлин. Джером Пауэлл, вероятно, повторит свой апрельский тезис о том, что ФРС следует дождаться большей ясности, прежде чем снижать учетную ставку. При этом члены регулятора вряд ли поддержат позицию Совета управляющих Кристофера Уоллера, который заявил о том, что если тарифы повысят риск экономического спада, то он поддержит более раннее снижение ставки – даже на фоне скачка инфляции. Очевидно, что на майском заседании Федрезерв сфокусируется в большей степени на вопросах сдерживания инфляции, тогда как риски экономического спада останутся в тени.

Иными словами, регулятор не только сохранит выжидательную позицию на майском заседании, но и намекнёт на сохранение статус-кво и в следующем месяце. Такой сценарий фактически отыгран рынком (о чём свидетельствует CME FedWatch), поэтому доллар отреагирует на подобный вердикт ФРС минимальным образом. Пара eur/usd, соответственно, также останется в области 13-й фигуры, даже если «в моменте» будут наблюдаться всплески волатильности. И Федрезерв, и трейдеры eur/usd останутся в режиме ожидания до завершения переговорной эпопеи по тарифам – которая в случае с Китаем ещё даже не началась.

Vaxt aralığını seçin
5
min
15
min
30
min
1
soat
4
soatlar
1
kun
1
hafta
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Шансы киви на возобновление роста снижаются. Обзор NZD/USD

Резервный Банк новой Зеландии на завершившемся сегодня утром заседании, как и ожидалось, снизил процентную ставку на четверть пункта, до 3.25%. Исполняющий обязанности главы РБНЗ Хоксби на итоговой пресс-конференции озвучил основные

Евгений Климов 17:32 2025-05-28 UTC+2

NZD/USD. Ястребиное снижение: Резервный банк Новой Зеландии подвел итоги майского заседания

Резервный банк Новой Зеландии по итогам майского заседания ожидаемо снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов – до 3,25%. Это шестой раунд смягчения монетарной политики в текущем цикле. Регулятор реализовал

Ирина Манзенко 17:12 2025-05-28 UTC+2

Евро торопит события

Буря! Скоро грянет буря! После стремительного ралли в феврале-апреле EUR/USD вошла в длительную консолидацию. Уже которую неделю основная валютная пара не покидает торговый диапазон 1,1100–1,1400. Однако рано или поздно

Игорь Ковалев 15:20 2025-05-28 UTC+2

Иена срубила сук под долларом

Когда начинаешь ломать систему, рискуешь срубить сук, на котором сидишь. Десятилетиями основные торговые партнеры США зарабатывали деньги на продаже товаров в Штаты и вкладывали их в американские активы. Профицит счета

Игорь Ковалев 14:03 2025-05-28 UTC+2

Доллар: умеренное укрепление - причины и фон

28 мая 2025 года доллар США демонстрирует умеренный рост, продолжая отскок, начавшийся накануне. В центре внимания рынка — свежие данные по потребительскому доверию и ожидания по монетарной политике ФРС. Рост

Юрий Толин 13:03 2025-05-28 UTC+2

Фунт вопреки прогнозам получает мощную поддержку от макроэкономических данных, бычий импульс может получить развитие

Британский фунт получил внушительную поддержку, поскольку выходящие макроэкономические данные оказались заметно лучше прогнозов, причем сразу в нескольких направлениях. Долгосрочный индекс потребительских настроений GfK вырос на три пункта, до -20

Евгений Климов 11:55 2025-05-28 UTC+2

EUR/USD. Минута славы: Трамп оказал доллару временную поддержку

Тема торговых переговоров по-прежнему остаётся темой №1 для трейдеров долларовых пар. Любые более-менее значимые сигналы о прогрессе/регрессе переговорного процесса оказывают существенное влияние на валютные пары «мажорной группы». Прежде всего –

Ирина Манзенко 11:51 2025-05-28 UTC+2

USD/CAD. Анализ цен. Пара набирает положительную динамику третий день подряд на фоне скромного укрепления доллара США

Пара USD/CAD третий день продолжает свое восстановление с самого низкого уровня года благодаря покупкам доллара США. Вчерашние оптимистичные экономические данные из США помогли успокоить страхи рецессии и поддержали индекс доллара

Ирина Янина 11:31 2025-05-28 UTC+2

DXY. Индекс доллара США продолжает демонстрировать положительную динамику второй день подряд

Сегодня, в среду, индекс доллара США продолжает демонстрировать положительную динамику второй день подряд, отдаляясь от месячного минимума, достигнутого ранее на этой неделе. Индекс поднялся до области 99,85, установив новый недельный

Ирина Янина 10:52 2025-05-28 UTC+2

Доллару такое нравится

Вчера американский доллар продолжил свой рост против ряда рисковых активов – особенно прибавив в весе против евро и британского фунта. Хорошая статистика по США спровоцировала сильные движения на валютном рынке

Павел Власов 09:34 2025-05-28 UTC+2
Ҳозир телефон орқали гаплаша олмайсизми?
Саволингизни беринг чатда.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.