ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ผันผวนขึ้นลงอย่างรุนแรงติดต่อกันมาหลายวัน โดยเริ่มแรก S&P 500 ปรับตัวขึ้นจากรายงานว่า ประเทศสมาชิก IEA จะทำการระบายสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ออกสู่ตลาด 400 ล้านบาร์เรล โดยตามคำกล่าวของ Donald Trump มาตรการดังกล่าวจะช่วยกดราคาน้ำมันลงได้อย่างมีนัยสำคัญ ประธานาธิบดีได้ย้ำอีกครั้งว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยุติลงในไม่ช้า และฝ่ายตรงข้ามจะยอมจำนน อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้ให้ความสำคัญกับผลลัพธ์ของการเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ–อิสราเอล–อิหร่านเหมือนเดิมอีกต่อไป สิ่งที่กังวลมากกว่าคือกรอบเวลาในการยุติความขัดแย้ง

ทิศทางการเคลื่อนไหวของหุ้นสหรัฐฯ

ดัชนี Dow Jones ปิดตลาดที่ระดับต่ำสุดของปีนี้จนถึงตอนนี้ ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบทางลบจากความขัดแย้งต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเพิ่มสูงขึ้น ทั้งที่พวกเขาน่าจะรู้สึกสบายใจขึ้นบ้างจากอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคที่ทรงตัวอยู่ที่ 2.4% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ 2.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ ตามทฤษฎีแล้ว เมื่อพิจารณาจากตลาดแรงงานที่เริ่มเย็นลง ตัวเลขเหล่านี้ควรเปิดช่องให้ Fed กลับมาเดินหน้าวัฏจักรผ่อนคลายนโยบายการเงินได้

แต่กลายเป็นว่าตลาดตราสารอนุพันธ์กลับปรับลดความน่าจะเป็นที่ Fed จะปรับลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสองครั้งในปี 2026 จาก 51% เหลือ 40% ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดไม่สามารถสร้างความประทับใจให้นักลงทุนได้ CPI เกือบจะแน่นอนว่าจะเร่งตัวขึ้นในเดือนมีนาคมจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ มาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญที่สุดอย่างดัชนี personal consumption expenditures (PCE) ยังมีความเสี่ยงที่จะเร่งตัวขึ้นอีกด้วย โดยในขณะนี้ PCE เพิ่มขึ้นเร็วกว่าดัชนี CPI หัวข้อข่าว ซึ่งเป็นพัฒนาการที่ผิดไปจากปกติ

พลวัตของ PCE เทียบกับ CPI

ตลาดเริ่มตั้งคำถามถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ — และสถานการณ์ในที่อื่นๆ เลวร้ายยิ่งกว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังคุกคามที่จะฉุดยุโรปและญี่ปุ่นให้ชะงักงัน เนื่องจากทั้งสองภูมิภาคพึ่งพาการจัดหาพลังงานจากตะวันออกกลางอย่างมาก ส่งผลให้กระบวนการ "ขายอเมริกา" ที่ Donald Trump เปิดฉากไว้ในเดือนเมษายน 2025 กำลังหมุนกลับทิศ ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนีหุ้นในตลาดโลกอื่นๆ อย่างชัดเจน

นักลงทุนตระหนักดีว่าสหรัฐฯ คือศูนย์กลางนวัตกรรม และตลาดการเงินอเมริกันก็มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องสูงที่สุด นอกจากนี้ Trump ยังเลิกโจมตี Fed แล้ว และคำตัดสินของศาลสูงสุดที่ระบุว่ามาตรการภาษีศุลกากรนั้นไม่ชอบด้วยกฎหมาย ยังชี้ให้เห็นว่าระบอบประชาธิปไตยของสหรัฐฯ ยังคงทำงานได้ การเมืองที่ปั่นป่วนน้อยลงและภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนไป เอื้อให้เกิดกลยุทธ์การลงทุนในลักษณะ “ขายเอเชียและยุโรป แล้วซื้ออเมริกา”

ดังนั้น แม้จะเผชิญกับราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นและความเสี่ยงของภาวะ stagflation ในสหรัฐฯ ที่เพิ่มมากขึ้น ดัชนี S&P 500 ก็ยังไม่ได้เร่งเข้าสู่การปรับฐานลงภายในแนวโน้มขาขึ้น ฝั่งกระทิงยังไม่ยอมยกธงขาว ตราบใดที่ยังมีเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ บรรยากาศในตลาดก็ยังทรงตัวได้

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน ฝั่งหมีพยายามเล่นสัญญาณกลับตัวแบบ pin-bar แต่การช่วงชิงกับฝั่งกระทิงยังคงยึดโยงอยู่ที่ระดับ pivot ที่ 6,770 การร่วงลงต่ำกว่าระดับแนวรับดังกล่าวจะเป็นสัญญาณให้ขาย ตรงกันข้าม หากดัชนีในภาพรวมปิดเหนือระดับ pivot นี้ ก็จะเป็นสัญญาณให้เริ่มสะสมสถานะฝั่งซื้อ