Cặp euro–đô la đã cho thấy xu hướng tăng vào thứ Hai sau một đợt giảm kéo dài về vùng 1,14. Vào thứ Sáu, phe bán đã thiết lập đáy giá thấp nhất trong tám tháng tại 1,1412 nhưng không thể (hoặc không kịp) phá vỡ mức hỗ trợ 1,1410 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian W1). Sang thứ Hai, phe mua EUR/USD giành lại thế chủ động, thử thách các ngưỡng trong vùng 1,15. Tuy nhiên, xét trên bối cảnh cơ bản hiện tại, những cú bật giá như vậy trông thiếu vững chắc. Các vị thế mua vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, ngay cả khi giá tăng khá tự tin và gần như không có nhịp điều chỉnh.
Sự điều chỉnh của EUR/USD xuất phát từ một số yếu tố cơ bản. Yếu tố then chốt là một dạng “ổn định” trong xung đột quân sự tại Trung Đông, theo nghĩa là tạm thời không có leo thang thêm.
Một mặt, tình hình vẫn còn rất xa mới đi đến giải quyết. Hoa Kỳ và Israel tiếp tục tiến hành các cuộc không kích nhằm vào Iran, trong khi lực lượng Iran vẫn kiên trì tấn công các căn cứ quân sự của Mỹ và hạ tầng dầu mỏ ở các nước lân cận. Eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa — việc quá cảnh chỉ mở cho tàu Trung Quốc và (theo một số nguồn tin) tàu Ấn Độ.
Mặt khác, hiện chỉ đang có sự leo thang “hạn chế” ở Trung Đông, chưa chạm tới những kịch bản gay gắt, nguy hiểm hay mang tính thảm họa nhất. Tình thế hiện tại tạo cảm giác về một mức độ “ổn định” tương đối. Chẳng hạn, đến nay đã rõ là Donald Trump tránh triển khai các đơn vị quân đội Mỹ tiến sâu vào lãnh thổ Iran. Ông cũng không vội vàng giải quyết việc phong tỏa eo biển Hormuz. Hoa Kỳ, quốc gia sở hữu hải quân lớn nhất thế giới, vẫn duy trì lực lượng hải quân ở khoảng cách đủ xa so với bờ biển Iran, chẳng hạn tàu sân bay Abraham Lincoln đã rút ra xa hơn một nghìn kilômét so với bờ biển Iran, trong khi USS Gerald Ford vẫn ở lại Biển Đỏ. Trong khi đó, chủ nhân Nhà Trắng đã kêu gọi NATO hỗ trợ quân sự để khai thông eo biển, nhưng trên thực tế là bị từ chối: các đại diện của Liên minh không điều tàu chiến tới khu vực.
Thị trường đã diễn giải tình hình hiện tại như một tín hiệu cho thấy Hoa Kỳ chưa sẵn sàng cho việc đơn phương và lập tức leo thang chiến tranh. Một dạng khoảng trống đã hình thành, tạo điều kiện cho phe mua EUR/USD tổ chức một nhịp điều chỉnh hồi phục. Thêm vào đó là sự ổn định tương đối trên thị trường dầu mỏ — tốc độ tăng giá của “vàng đen” đã chậm lại, dù vẫn ở trên 100 USD/thùng. Tâm lý này còn được hỗ trợ bởi tuyên bố của Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright, người cho rằng xung đột Trung Đông “có thể kết thúc trong vài tuần tới”, sau đó nguồn cung dầu sẽ được khôi phục và giá năng lượng sẽ giảm.
Tuy vậy, dù thị trường tiền tệ đã diễn giải các tín hiệu này khá dứt khoát theo hướng có lợi cho đồng euro, vẫn còn quá sớm để nói về sự đảo chiều xu hướng của EUR/USD. Thực tế, Donald Trump đang rơi vào thế zugzwang, trong đó mỗi bước đi tiếp theo chỉ khiến tình thế trở nên tồi tệ hơn.
Không có các thỏa thuận phù hợp với Iran, Trump không thể đơn giản rút khỏi xung đột bằng cách tuyên bố rằng mọi nhiệm vụ đề ra đã hoàn thành. Nếu Iran tiếp tục phong tỏa eo biển Hormuz, Hoa Kỳ sẽ trông như bên thua cuộc, bất kể những tuyên bố chiến thắng nào mà Trump đưa ra. Kịch bản như vậy là không thể chấp nhận đối với Nhà Trắng, cả từ góc độ triển vọng chính sách đối ngoại (nguy cơ làm suy giảm niềm tin của các đồng minh và đối tác vào các bảo đảm an ninh của Mỹ) lẫn tình hình chính trị nội bộ (trong bối cảnh cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Quốc hội sắp tới).
Tuy nhiên, kéo dài chiến tranh cũng kéo theo những rủi ro chính trị nghiêm trọng. Mục tiêu ban đầu là thay đổi chế độ tại Iran hiện không còn có vẻ khả thi. Hơn nữa, cái giá của một “chiến thắng cuối cùng” đang trở nên không thể chấp nhận đối với cử tri trong nước, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao (giá xăng trung bình tại Mỹ đã tăng 60 xu chỉ trong hai tuần, lên 3,70 USD). Một cuộc xung đột kéo dài, tốn kém với chi phí lớn có thể dẫn đến sụt giảm mạnh tỷ lệ ủng hộ Trump và Đảng Cộng hòa trước cuộc bầu cử Quốc hội mùa thu. Thế nhưng, vẫn chưa rõ Trump có thể thoát khỏi cái bẫy này như thế nào mà không phải chịu tổn thất chính trị.
Hiện tại, Nhà Trắng đang thúc đẩy ý tưởng hình thành một “liên minh” để khai thông eo biển Hormuz bằng cách huy động tàu chiến của các nước khác. Tuy nhiên, điều này cũng gặp trục trặc, do các đồng minh không muốn bước vào một “vùng nóng” mà không có kế hoạch rõ ràng, thứ mà Washington đang thiếu. Theo Financial Times, Anh, Pháp, Đức, Hy Lạp, Italy và Nhật Bản đã tuyên bố rằng họ không có kế hoạch điều tàu tới khu vực. Những lời đe dọa của Trump rằng “NATO sẽ có một tương lai rất ảm đạm nếu các đồng minh không giúp Mỹ khai thông eo biển” hoàn toàn không phát huy tác dụng.
Tình thế đang rơi vào bế tắc. Washington ở trong vị thế buộc phải làm điều gì đó với chiến dịch quân sự rõ ràng là không thành công, nhưng vẫn chưa rõ phải thực hiện những bước đi cụ thể nào. Chính vì thế mà tại Mỹ đã xuất hiện những nhận định cho rằng cuộc gặp giữa Trump và Xi Jinping, dự kiến diễn ra vào cuối tháng Ba, có thể sẽ bị hoãn (thông tin do người phát ngôn Nhà Trắng Caroline Levitt công bố). Điều này có nghĩa là xung đột Trung Đông đang trở nên phức tạp hơn bởi “yếu tố Trung Quốc”: trong bối cảnh thế bế tắc của Mỹ, Bắc Kinh đang củng cố vị thế của mình trong các cuộc đàm phán thương mại sắp tới.
Như vậy, bức tranh cơ bản hiện tại đối với cặp EUR/USD không ủng hộ xu hướng tăng giá bền vững. Do đó, nhịp điều chỉnh hồi hiện nay nên được xem như cơ hội để mở vị thế bán, với mục tiêu đầu tiên tại 1,1450 (đường Tenkan-sen trên khung thời gian H4), và nếu phá vỡ được mốc này, phe bán EUR/USD sẽ mở đường hướng tới vùng 1,14.
